2008年秋天，我第一次认真研究中国外汇储备结构时，美债正占据绝对主导地位。当时这个决策逻辑很简单：全球贸易以美元结算，外汇储备需要安全性和流动性，美债恰好满足这两个条件。没有人预料到，这个看似稳妥的...